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黑色系月度級別漲勢仍未結束?

2021-1-14 8:13:59來源:網絡作者:
  • 導讀:
  • 去年黑色系期貨品種均走出一波大幅上漲行情。原料偏緊推動成本強勢上行,加之成材需求好轉,成材價格創下近幾年的新高。今年以來,成材需求轉淡,而鋼廠補庫、貿易商冬儲,市場價格走勢相對糾結。
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  • 黑色系 漲勢仍未結束?

去年黑色系期貨品種均走出一波大幅上漲行情。原料偏緊推動成本強勢上行,加之成材需求好轉,成材價格創下近幾年的新高。今年以來,成材需求轉淡,而鋼廠補庫、貿易商冬儲,市場價格走勢相對糾結。

眼光放長,黑色系月度級別的上漲還未結束,但目前,供需格局已經發生變化,價格呈沖高回落走勢。此外,預計調整行情分兩個階段展開:第一階段表現為現貨利潤壓縮,即成材弱而原料強,時間從去年12月下旬至今年1月中旬;第二階段表現為原料價格回落,為成材的進一步下跌創造空間,即原料弱帶動成材下跌,時間從1月中旬到3月上中旬。

目前,市場仍處于第一階段,即成材利潤壓縮階段。此時對應的是成材由去庫周期轉為累庫周期。截至本周二,螺紋鋼總庫存已連續增加兩周,熱卷也正式進入累庫周期。具體看來,本輪現貨價格高點出現在去年12月21日,當日上海螺紋鋼、熱卷的現貨價格分別達到4660元/噸和4700元/噸。截至今年1月12日,二者價格分別下跌280元/噸和400元/噸,對應的即期利潤分別縮水365元/噸和485元/噸。利潤的壓縮是由成材價格下跌和原料價格上漲共同導致的,如太原一級冶金焦車板價同期上漲了250元/噸,而青島港澳紐曼粉(62.5%)的價格僅微幅下調。

從1月合約交割情況可以看出鋼廠庫存端承受的壓力。一方面,今年絕對價格較高,貿易商主動冬儲意愿不強,部分鋼廠受限于庫容,被迫另外找倉庫進行冬儲;另一方面,隨著下游需求的減弱,鋼廠庫存有待釋放。盤面價格較高,交割可以一定程度上緩解鋼廠庫存壓力。具體看來,1月12日,螺紋鋼倉單量為5.3萬噸,熱卷倉單量為15.7萬噸,均明顯高于去年同期。在此影響下,1月合約和5月合約價差明顯收縮,螺紋鋼市場價差一度在-200元/噸。

隨著成材需求的轉弱,原料基本面也將發生變化,進而帶動整個黑色系進入回調的第二階段。最近一周,鐵礦石供應有所減少,鋼廠補庫需求維持高位,產業格局相對健康,現貨價格依然強勢。但是,庫存周期模型顯示,鐵礦石已經進入弱累庫周期,這勢必抑制現貨價格的上漲。與此同時,焦炭庫存周期模型顯示,其處于去庫周期,焦炭現貨價格相對偏強。不過,期貨在情緒影響下,會先于現貨展開回調。

長期來看,可以預計,今年各行業用鋼量均有不同程度增加,這由當下所處的宏觀環境決定的。一方面,美國和歐洲貨幣政策維持寬松;另一方面,全球主要經濟體經濟將繼續復蘇,預計增長5%,其中我國的經濟增速有望達到9%。除此之外,今年鐵礦石基本面將維持偏好局面,焦炭依然面臨落后產能加快淘汰和新增產能達產不及時等問題。因此,今年的上漲行情將由成本增加和利潤擴張共同驅動,高點可能在5—7月。不過,短期來看,成材庫存壓力加大且有繼續累庫風險,原料也可能在成材的拖累下走弱,1—3月價格難免回調整理。

(關鍵字:黑色系 漲勢仍未結束?)

(責任編輯:00588)
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